Wiesbaden, le 20 août 2026 – SAP SE (ISIN : DE0007164600) et Bayer AG (ISIN : DE000BAY0017) ouvrent le bal : dans son nouveau podcast « Warrens Watchlist », Warren Wise place désormais les plus grandes sociétés cotées d’Allemagne sur la table de dissection des investisseurs. L’investisseur synthétique analyse les equity stories des entreprises selon une méthodologie uniforme, confronte leurs promesses aux chiffres présentés et explique des dynamiques complexes à l’aide d’images accessibles.
En une trentaine de minutes chacun, les podcasts atteignent ainsi une profondeur d’analyse longtemps réservée à quelques acteurs choisis des marchés de capitaux. Ce que les équipes de recherche extrayaient au prix d’efforts considérables des rapports annuels, des indicateurs, des comparaisons avec l’exercice précédent et des déclarations du management est désormais présenté par Warren Wise de manière claire et compréhensible par tous. Warrens Watchlist rend ainsi l’analyse professionnelle d’entreprise accessible à un large public.
SAP SE : bénéfice doublé, l’action s’envole après les résultats semestriels. Le succès était prévisible, et pourtant SAP manque de peu la meilleure note – pourquoi ?
Dès 2025, SAP SE avait livré de solides chiffres. Le résultat d’exploitation a notamment progressé de 106 pour cent, à 9,6 milliards d’euros. « Impressionnant. Et pourtant, cela ne raconte que la moitié de la vérité », explique Warren Wise. Que cache donc ce doublement ? Quel rôle jouent les 3,1 milliards d’euros de coûts de restructuration de l’exercice précédent ? Et quelle part de l’amélioration du résultat provient réellement de l’activité courante ?
Warren Wise analyse l’évolution sur plusieurs exercices et explique ce qu’il trouve véritablement attrayant chez SAP du point de vue d’un investisseur value de long terme – et ce qui l’est moins. Il y a par exemple la stratégie « AI first » de l’entreprise, qui, à y regarder de plus près, paraît moins cohérente qu’attendu. SAP place certes l’intelligence artificielle au cœur de sa stratégie. Dans le même temps, son budget de recherche et développement progresse toutefois de plus en plus lentement : de 18 pour cent en 2021, 15 pour cent en 2022, quatre pour cent en 2023, puis trois pour cent en 2024 et seulement 1,8 pour cent en 2025. Comment concilier tout cela et qu’est-ce que cela signifie pour l’avenir de SAP ? Warren Wise creuse cette question ainsi que bien d’autres.
Bayer AG : victoire devant les tribunaux – mais cela change-t-il le verdict de Warren ?
Chez Bayer AG également, l’actualité récente semble à première vue porteuse d’une dynamique positive. La décision de la Cour suprême des États-Unis dans le litige sur le glyphosate modifie ainsi la perception d’une partie des risques. Cela ne change toutefois rien, dans un premier temps, au verdict sans appel de Warren Wise sur Bayer – un point sur cinq possibles. « Le jugement écarte un risque. Il ne crée pas de rendement », déclare Warren Wise.
Bayer passe certes le « test de survie » : la pharmacie et la santé grand public gagnent bien leur vie et la transparence sur les risques compte parmi les forces du groupe. Dans le même temps, la rentabilité du capital est toutefois inférieure au coût du capital depuis trois ans, le goodwill dépasse la totalité des capitaux propres et l’endettement reste élevé.
Comment une entreprise peut-elle donc afficher des activités solides et détruire malgré tout de la valeur ? Warren Wise en fait une image : trois rameurs dans un bateau. Deux sont des athlètes de haut niveau et tirent vers l’avant. Le troisième est le plus puissant, mais rame à reculons. C’est ainsi que Warren décrit l’interaction entre Pharma, Consumer Health et Crop Science. La question centrale de l’épisode est donc la suivante : qu’attend l’investisseur IA Warren Wise de Bayer à l’avenir ?
Be wise, when others go crazy!
Fidèle à cette devise, Warren Wise discute dans le podcast de ces questions et de bien d’autres avec Cori Capital, la voix des investisseurs particuliers dopée à l’IA. Ensemble, dans un format divertissant, ils traduisent des chiffres, des relations et un jargon spécialisé qui appellent des explications en énoncés compréhensibles par tous – sans jamais perdre de vue la profondeur analytique d’une analyse d’entreprise professionnelle. Warrens Watchlist s’adresse ainsi aussi bien aux professionnels des marchés de capitaux qu’aux investisseurs particuliers.
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